UBS BB seleciona 4 ações do varejo brasileiro para 2026: Smart Fit, Raia Drogasil, Alpargatas e C&A Brasil

O cenário do varejo brasileiro em 2026 será marcado por uma combinação complexa entre política monetária e resiliência do consumo, de acordo com análise recente do UBS BB. O banco destaca que o próximo ano exigirá maior seletividade dos investidores, uma vez que o desempenho do setor não deve apresentar uniformidade entre as diferentes empresas.

Entre as principais apostas do banco para atravessar o período estão Smart Fit (SMFT3), Raia Drogasil (RADL3), Alpargatas (ALPA4) e C&A Brasil (CEAB3). Segundo o relatório, embora o mercado financeiro já antecipe o início de um ciclo de cortes de juros, os preços das ações ainda não refletem completamente a magnitude esperada desse movimento histórico.

Contexto macroeconômico e vetores setoriais

O UBS BB identifica dez temas centrais que moldarão o varejo em 2026. A massa salarial deve alcançar R$ 4,2 trilhões, com crescimento nominal desacelerando para 10%. Benefícios sociais estimados em R$ 277 bilhões e a nova faixa de isenção de Imposto de Renda para rendas até R$ 5 mil, com impacto de R$ 28 bilhões, devem sustentar o consumo, ainda que de forma moderada.

Paralelamente, o endividamento das famílias permanece elevado, entre 47% e 49% da renda, com o serviço da dívida consumindo aproximadamente 29% do orçamento mensal. A migração para linhas de crédito mais caras, como cartão de crédito, adiciona pressão adicional às finanças domésticas.

No campo setorial, o e-commerce deve atingir R$ 423 bilhões, com crescimento de 21%. O mercado de medicamentos GLP-1, voltados para perda de peso, pode dobrar para R$ 20 bilhões, impulsionado pelo fim da patente da semaglutida em março de 2026.

Análise das principais apostas

A Smart Fit aparece como a principal escolha do banco, com projeção de crescimento de 30% no lucro por ação e múltiplo de 14 vezes lucro estimado para 2026. O UBS BB destaca economias de escala, efeitos de rede e a força da plataforma TotalPass como diferenciais competitivos significativos.

A Raia Drogasil é vista como a principal beneficiária da expansão do mercado de GLP-1. O banco projeta lucro 11% acima do consenso e crescimento de 21% no lucro por ação, sustentado pela capilaridade da rede e liderança na distribuição de medicamentos de maior valor agregado.

Já a Alpargatas surge como aposta de recuperação, com projeções de lucro 22% acima do esperado pelo mercado. A queda nos custos de commodities deve favorecer margens, e o banco estima dividend yield próximo de 8% para a empresa.

A C&A Brasil, por sua vez, é descrita como caso de "retorno assimétrico", negociando a cerca de 7 vezes o lucro projetado para 2026. O UBS BB destaca a geração de caixa e o balanço sólido como fatores que limitam riscos e abrem espaço para reprecificação significativa.

Recomendações e panorama setorial

Entre as recomendações de compra do banco estão ainda Lojas Renner (LREN3), Natura (NTCO3), Vivara (VIVA3), Vulcabras (VULC3), Grupo SBF (SBFG3) e Azzas (AZZA3). Magazine Luiza (MGLU3), Assaí (ASAI3), Hypera (HYPE3) e Grupo Mateus (GMAT3) receberam recomendação neutra, enquanto o GPA (PCAR3) aparece com recomendação de venda.

Para o UBS BB, 2026 será menos sobre "comprar o setor" e mais sobre escolher bem os nomes específicos. O ciclo de juros pode proporcionar impulso, mas a diferença entre vencedores e perdedores tende a ser mais acentuada, e a disciplina na seleção deve fazer diferença significativa nos retornos dos investidores.

Fonte: Investidor 10