S&P Global Ratings muda perspectiva da Cosan (CSAN3) para negativa após crise na Raízen (RAIZ4)

A S&P Global Ratings alterou a perspectiva de crédito da Cosan (CSAN3) de estável para negativa, mantendo a classificação 'BB' da empresa. A decisão reflete os riscos crescentes associados à possível reestruturação financeira da Raízen (RAIZ4), joint venture da Cosan em parceria com a Shell.

A agência de rating havia rebaixado anteriormente a classificação da Raízen para 'CCC+' e colocado a empresa em observação com implicações negativas, elevando significativamente as preocupações sobre uma eventual reestruturação de dívidas. A medida ocorreu após a companhia contratar assessores financeiros e jurídicos especializados para avaliar alternativas de otimização de capital e liquidez.

Impactos financeiros e riscos de governança

Segundo análise da S&P, embora não exista expectativa de aceleração imediata de vencimentos cruzados ou impacto direto no caixa da Cosan, o processo de reestruturação pode gerar efeitos indiretos relevantes sobre a holding. A agência destacou que "riscos relacionados à reestruturação da dívida da joint venture podem surgir, potencialmente enfraquecendo a flexibilidade financeira da Cosan".

A perspectiva negativa incorpora principalmente as incertezas sobre o novo desenho de capital da Raízen e os possíveis reflexos na confiança do mercado em relação à empresa controladora. A S&P também expressou preocupação com padrões de governança considerados mais frágeis na Raízen, citando políticas pouco claras no processo atual de avaliação estratégica.

Situação financeira da Raízen

A Raízen enfrenta um quadro de alavancagem financeira significativamente elevada. No segundo trimestre da safra 2025/26, a dívida líquida da companhia atingiu R$ 53,4 bilhões, representando um aumento de 48,8% na comparação anual. Este cenário pressionou a empresa a buscar alternativas para reequilibrar sua estrutura de capital.

Diante das circunstâncias, a Raízen contratou a Rothschild & Co como assessora financeira principal, além dos escritórios Pinheiro Neto e Cleary Gottlieb como assessores legais especializados. A administração da empresa informou que as análises estão em estágio preliminar e exploratório, seguindo práticas estabelecidas de governança corporativa e mercado.

A S&P ponderou que os impactos imediatos sobre a Cosan tendem a ser limitados no momento atual, mas alertou que o risco maior reside no efeito reputacional e na eventual necessidade de suporte futuro, dependendo do desfecho final da reestruturação da Raízen.

Fonte: Investidor 10