Cosan (CSAN3) avalia IPO da Compass Gás e Energia em meio à retomada de ofertas públicas no Brasil

O mercado de capitais brasileiro pode ganhar mais uma empresa de destaque em seu portfólio de investimentos. A Cosan (CSAN3), conglomerado brasileiro com atuação em diversos setores, retomou os estudos para abertura de capital da sua subsidiária Compass Gás e Energia, empresa que detém a maior distribuidora de gás natural encanado do país.

A Compass Gás e Energia, controlada pela Cosan, opera no segmento de distribuição e serviços de gás natural, sendo responsável pela marca Comgás (CGAS5) e pelo Terminal de Regaseificação de São Paulo. Além disso, a companhia mantém participação na Commit, holding que investe em distribuidoras de gás canalizado em diferentes estados brasileiros.

Os números da empresa impressionam: no terceiro trimestre de 2025, a Compass contava com 3 milhões de clientes e quase 28 mil quilômetros de rede de conexão de gás, registrando lucro líquido de R$ 432 milhões e Ebitda de R$ 1,3 bilhão.

Retomada de estudos após adiamento

A Cosan já havia avaliado a abertura de capital da Compass em 2020, mas precisou engavetar os planos devido à deterioração das condições de mercado na época. Agora, em 2026, os estudos retornaram à mesa, impulsionados pela retomada dos IPOs brasileiros e pela necessidade da Cosan de reorganizar as contas de suas subsidiárias.

Em fato relevante publicado nesta segunda-feira (23), a controladora confirmou que "está avaliando a realização de uma oferta pública inicial de distribuição de ações de emissão da Compass Gás e Energia". No entanto, a empresa ressaltou que ainda não há decisão definitiva sobre a efetiva realização da oferta, que dependerá das condições de mercado nacionais e internacionais, além das aprovações societárias necessárias.

Estruturação financeira e entrada de bancos

Um movimento importante ocorreu no final do ano passado, quando Bradesco BBI e BTG Pactual (BPAC11) ingressaram no quadro de acionistas da Compass. Os bancos adquiriram R$ 4 bilhões em ações preferenciais da Cosan Dez Participações, veículo que detém a participação da Cosan na Compass Gás e Energia.

Esta operação permitiu à Cosan renegociar condições de um acordo anterior com o BBI, reduzindo custos financeiros e avançando na estratégia de otimização de passivos iniciada após sua reestruturação corporativa. A empresa recebeu uma capitalização de R$ 10 bilhões no ano passado para reestruturar suas contas e reduzir endividamento, e agora busca melhorar a estrutura de capital de outra subsidiária, a Raízen (RAIZ4).

Contexto favorável para IPOs

O anúncio ocorre em um momento de retomada das ofertas públicas iniciais no mercado brasileiro, após um jejum de mais de cinco anos. Empresas como PicPay (PICS) e Agibank (AGBK) já abriram capital nos Estados Unidos, enquanto a B3 indica que mais de 50 empresas aguardam apenas uma janela favorável de mercado para realizar seus IPOs no Brasil.

A Cosan não informou se pretende conduzir a operação da Compass no Brasil ou nos Estados Unidos. Em 2020, o pedido de IPO havia sido protocolado no Brasil, enquanto em 2024 a empresa avaliou as condições do mercado americano para a oferta inicial de outra subsidiária, a Moove.

A decisão final sobre o IPO da Compass Gás e Energia deverá considerar tanto o apetite do mercado internacional quanto as condições específicas do setor de energia no Brasil, que passa por transformações significativas na matriz energética e na regulamentação do setor de gás natural.

Fonte: Investidor 10