Safra elege Bradesco como banco favorito com potencial de alta de 30% e revisa projeções para Itaú, BB e Santander

O banco Safra realizou uma significativa revisão em seu portfólio de recomendações para os quatro maiores bancos listados na bolsa brasileira, promovendo uma mudança estratégica em sua preferência de investimento. A instituição financeira transferiu o título de ação favorita do Itaú Unibanco para o Bradesco, destacando maior potencial de valorização para o banco de origem paulista.

A análise conduzida pela equipe de Daniel Vaz, Maria Luisa Guedes e Rafael Nobre manteve as classificações anteriores, mas ajustou as estimativas de lucratividade e estabeleceu novos preços-alvo para cada instituição. Segundo os especialistas, a decisão reflete uma percepção de "maior potencial de melhoria de qualidade" no Bradesco em relação aos concorrentes.

Recomendações e Projeções do Safra

A instituição financeira estabeleceu metas específicas para cada banco, com destaque para o Bradesco que recebeu o maior potencial de valorização. A tabela de recomendações apresenta um cenário diferenciado para cada instituição:

• Bradesco (BBDC4): Recomendação de Compra com preço-alvo de R$ 26, representando potencial de alta de 30%

• Itaú (ITUB4): Recomendação de Compra com preço-alvo de R$ 55, equivalente a 26% de valorização

• Banco do Brasil (BBAS3): Classificação Neutra com preço-alvo de R$ 28, indicando 8,3% de potencial

• Santander (SANB11): Classificação Neutra com preço-alvo de R$ 41, correspondendo a 28% de valorização

Análise do Bradesco

Após dois anos do início do plano de reestruturação do Bradesco, motivado por desafios na qualidade da carteira e aumento da inadimplência, o Safra avalia que a instituição segue no caminho correto, embora o processo ainda não esteja completamente finalizado.

Nos aspectos operacionais, os analistas destacam redução de 25% na presença física de agências nos últimos dois anos, queda em diversas despesas administrativas na comparação anual e crescimento moderado de 4,4% nas despesas com salários em 2025.

O Safra também revisou positivamente a projeção de expansão da carteira de empréstimos para 9,5% ao ano, com ênfase especial no segmento de Pequenas e Médias Empresas (PMEs). Para os analistas, as projeções do Itaú apenas reforçam a oportunidade existente no Bradesco, que deverá se tornar mais evidente a partir de 2027.

Perspectivas para o Itaú

Apesar da expressiva valorização de 52% registrada nos últimos doze meses, o Safra considera que o Itaú ainda apresenta fundamentos suficientes para justificar os níveis atuais de preço.

A eficiência no controle das despesas operacionais emerge como principal vetor de rentabilidade para o banco nos próximos anos. A instituição projeta aumento das despesas abaixo da inflação, com média anual de 3,5%, indicando o início de um ciclo plurianual de ganhos de eficiência.

As estimativas de lucro líquido foram ajustadas para R$ 51,5 bilhões em 2026 e R$ 56,1 bilhões em 2027, representando incrementos de 1% e 2% em relação às projeções anteriores.

Banco do Brasil em Foco

Para o Banco do Brasil, a ausência de surpresas negativas passou a ser interpretada como fator positivo pelo Safra, especialmente considerando os impactos da deterioração no segmento do agronegócio desde o primeiro trimestre de 2025.

Em reuniões com a diretoria, a mensagem transmitida foi de recuperação gradual, com possibilidade de melhoria nos resultados já a partir do segundo trimestre de 2026. Apesar do cenário mais otimista, o Safra mantém recomendação neutra para a ação.

As projeções de lucro líquido estabelecidas pela instituição para 2026 (R$ 22,3 bilhões) e 2027 (R$ 26,8 bilhões) permanecem abaixo do consenso de mercado, com diferenças de 9% e 12% respectivamente.

Santander Brasil

No caso do Santander Brasil, o Safra observa que a rentabilidade está se tornando progressivamente menos dependente do segmento de crédito. No entanto, os analistas alertam que a trajetória de recuperação do ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) para 20% até 2028, meta estabelecida pela própria gestão, depende fundamentalmente do controle eficiente das despesas operacionais.

Os especialistas destacam risco significativo caso haja aceleração no ritmo de crescimento das despesas, situação que poderia comprometer os resultados mesmo com expansão moderada da receita.

As estimativas de lucro líquido foram revisadas para R$ 16,7 bilhões em 2026 e R$ 19,1 bilhões em 2027, representando redução de 6% em relação às projeções anteriores do Safra.

Fonte: Investidor 10