Pague Menos (PGMN3) protocola follow-on de R$ 900 milhões para expansão nacional

A rede de farmácias Pague Menos (PGMN3) formalizou junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) uma proposta de follow-on que visa captar até R$ 900 milhões junto ao mercado de capitais. A operação, protocolada nesta terça-feira (3), prevê a emissão de aproximadamente 70 milhões de ações, divididas igualmente entre títulos primários e secundários.

A precificação das novas ações será estabelecida com base no valor de fechamento do pregão de 26 de fevereiro, quando os papéis da empresa foram negociados a R$ 7,20. A estrutura da oferta inclui 35 milhões de ações primárias, que representam novos recursos para a companhia, e 35 milhões de ações secundárias, provenientes dos acionistas controladores.

Pulverização do capital familiar

Os títulos secundários serão disponibilizados pelos membros da família fundadora da Pague Menos, que concordaram em reduzir suas participações societárias para viabilizar a entrada de novos investidores. Entre os acionistas que participarão da venda estão Francisco Deusmar de Queirós, Maria Auricélia Alves de Queirós e outros cinco integrantes do grupo familiar controlador.

A coordenação da operação ficará a cargo do BTG Pactual, com participação de outras quatro instituições financeiras de peso: Itaú BBA, XP Investimentos, Bradesco BBI e Santander. O follow-on será direcionado exclusivamente a investidores profissionais, categoria que engloba participantes com patrimônio financeiro superior a R$ 10 milhões aplicados em bancos de investimento.

Direito de preferência e aplicação dos recursos

Os acionistas atuais da Pague Menos terão direito de preferência na subscrição das novas ações, podendo adquirir 0,053030 ação por cada título que já possuem. Este mecanismo visa proteger os investidores existentes contra a diluição de suas participações após a conclusão da oferta.

Segundo comunicado oficial da empresa, os recursos captados serão integralmente destinados ao reforço do capital de giro. A estratégia financeira inclui a expansão da rede física em território nacional, com abertura de novas unidades para ampliar a presença da marca em diferentes regiões do Brasil.

Análise do mercado e projeções de valorização

Em análise recente, o Banco Safra revisou positivamente suas estimativas para as ações da Pague Menos, elevando o preço-alvo de R$ 7,50 para R$ 10. Esta nova projeção representa um potencial de valorização superior a 40% em relação à cotação atual dos papéis, mantendo a recomendação de compra para o ativo.

Os analistas do Safra destacam que a empresa continua negociando a múltiplos de 13 vezes o lucro por ação, alinhado com suas projeções de valuation. A avaliação utiliza metodologia de fluxo de caixa descontado (DCF/FCFF), considerando taxa de crescimento de 5,5%, custo do capital próprio de 15,8% e custo médio ponderado de capital de 12,9%.

"Se for assumido um follow-on bem-sucedido de aproximadamente R$ 490 milhões, precificado a R$ 7 por ação com divisão igual entre primário e secundário, nossas estimativas de lucro líquido aumentariam 3% em 2026 e 5% em 2027", complementaram os especialistas em relatório ao mercado.

Fonte: Investidor 10