Goldman Sachs recomenda Itaúsa sobre Itaú: holding negocia com desconto de 22% e tem potencial de valorização

Em análise divulgada nesta quarta-feira (18), o Goldman Sachs emitiu um veredito claro para investidores que debatem entre as ações do Itaú Unibanco (ITUB4) e da Itaúsa (ITSA4). Segundo o banco de investimentos norte-americano, a holding de investimentos representa a escolha mais atrativa no momento atual, com argumentos fundamentados em avaliação descontada e potenciais catalisadores de valor.

Desconto significativo e avaliação favorável

A Itaúsa atualmente negocia seus papéis com um desconto de aproximadamente 22% em relação ao valor líquido de seus ativos, segundo os analistas do Goldman Sachs. Além disso, a empresa opera abaixo de sua média histórica dos últimos cinco anos, criando um cenário propício para expansão do preço das ações.

O banco manteve sua recomendação de compra para a ITSA4, posicionando-a como uma alternativa estratégica para capturar o potencial de valorização do investimento subjacente no Itaú Unibanco, mas com uma avaliação mais atrativa devido ao desconto de mercado.

Revisão do preço-alvo e fundamentos

O Goldman Sachs elevou seu preço-alvo para as ações da Itaúsa de R$ 13,70 para R$ 15, enquanto os papéis atualmente negociam na faixa de R$ 13,50. Esta revisão positiva se baseia não apenas nas perspectivas do Itaú Unibanco (que pode alcançar R$ 50), mas também nas outras participações relevantes da holding.

Entre as empresas do portfólio da Itaúsa, a Dexco (DXCO3) tem potencial para atingir R$ 5,36, enquanto a Motiva (MOTV3) pode alcançar R$ 15,70. A Alpargatas (ALPA3), embora não esteja na cobertura do Goldman, também integra o conjunto de ativos da holding.

Potenciais catalisadores de valor

Dois fatores adicionais podem impulsionar o desempenho da Itaúsa nos próximos períodos. Primeiramente, a empresa identificou oportunidades de eliminação de ineficiências fiscais relacionadas a PIS/Cofins, o que poderia resultar em distribuição de dividendos a partir de suas subsidiárias não financeiras a partir de 2027.

Em segundo lugar, o eventual IPO da Aegea Saneamento, empresa na qual a Itaúsa detém participação de 13%, representa um potencial catalisador significativo. Prevista para o final do segundo trimestre, a abertura de capital da Aegea pode superar R$ 40 bilhões em valor de transação.

Perspectivas da gestão

Durante teleconferência realizada na terça-feira (17), Alfredo Setubal destacou que, embora seja prematuro quantificar os impactos exatos do IPO da Aegea, a operação provavelmente destravará valor adicional do investimento, que já se mostrou bastante rentável para a holding.

As subsidiárias não financeiras da Itaúsa já contribuíram com R$ 1,1 bilhão em proventos em 2025, demonstrando a capacidade geradora de caixa do portfólio diversificado da empresa.

Fonte: Investidor 10