Copom decide rumo da Selic em meio a tensões geopolíticas e pressões inflacionárias

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) inicia nesta terça-feira (17) e quarta-feira (18) sua reunião decisiva para determinar o rumo da taxa básica de juros da economia brasileira. O cenário atual apresenta desafios significativos, com analistas divididos sobre a possibilidade de flexibilização monetária diante das incertezas geopolíticas e pressões inflacionárias.

Inicialmente, o mercado projetava um corte de 0,50 ponto percentual na Selic, que atualmente se encontra em 15% ao ano. Contudo, o conflito no Oriente Médio e seus impactos nos preços internacionais do petróleo alteraram substancialmente as perspectivas. A maioria das instituições financeiras agora espera um ajuste mais moderado de 0,25 ponto percentual, levando a taxa para 14,75%.

Alguns analistas, como os da XP Investimentos, defendem que não há espaço para qualquer redução nesta reunião, recomendando a manutenção da Selic em 15% até a próxima reunião em abril. As projeções para o final do ano também foram revisadas, variando agora entre 12,13% e 13,00%.

Fatores que influenciam a decisão do Copom

O cenário econômico apresenta sinais mistos que complicam a decisão do comitê. Em janeiro, o Copom indicou que iniciaria a flexibilização monetária caso as condições esperadas se confirmassem: queda consistente da inflação e desaceleração da atividade econômica. No entanto, esses pressupostos não se materializaram completamente.

A inflação surpreendeu ao acelerar 0,70% em fevereiro, pressionada por reajustes em mensalidades escolares e custos de transporte. Simultaneamente, indicadores de atividade econômica mostraram resiliência no início do ano, sustentados pelo mercado de trabalho e consumo das famílias.

O conflito geopolítico introduziu novas variáveis preocupantes. Os preços internacionais do petróleo atingiram patamares de quatro anos, levando a Petrobras a reajustar o preço do diesel. Esse movimento pode impactar custos de frete e pressionar a inflação, mesmo com medidas governamentais para mitigar os efeitos.

As expectativas de inflação para 2024 voltaram a superar a meta de 4%, segundo o Boletim Focus, interrompendo temporariamente a trajetória de melhora observada anteriormente. Por outro lado, os juros elevados têm pressionado empresas brasileiras, com casos emblemáticos como Raízen e GPA recorrendo a processos de recuperação extrajudicial para renegociar dívidas.

Análises e projeções do mercado financeiro

O BTG Pactual avalia que o cenário atual apresenta sinais contraditórios, sendo o principal fator de incerteza os preços do petróleo. A instituição considera "improvável" um corte de 0,50 ponto percentual, a menos que as tensões no Oriente Médio diminuam significativamente até o final da reunião.

"A magnitude do choque e, sobretudo, a elevada incerteza quanto à sua persistência ampliam os riscos de desancoragem das expectativas, contaminação dos núcleos e reforço da inflação inercial", explicou o banco. O BTG projeta um corte moderado de 0,25 ponto percentual, acompanhado de sinalização de continuidade do ciclo na próxima reunião.

O Itaú BBA também revisou sua expectativa para um corte inicial de 0,25 ponto percentual, destacando que o Copom deve manter discurso cauteloso e indicar prontidão para interromper ajustes caso os choques se mostrem mais persistentes que o antecipado.

A XP Investimentos adota posição mais conservadora, argumentando que as incertezas justificam uma abordagem de "esperar para ver". A instituição projeta manutenção da Selic em 15% nesta semana, com possibilidade de início do ciclo de cortes em abril, assumindo que as tensões geopolíticas percam intensidade e os preços do petróleo retornem para patamares próximos a US$ 70 por barril.

Fonte: Investidor 10