Copasa (CSMG3) emite R$ 2 bilhões em debêntures e avança com estruturação de follow-on para privatização

A Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa) anunciou a emissão de R$ 2 bilhões em debêntures, marcando um movimento estratégico que ocorre paralelamente aos preparativos para uma oferta secundária de ações que pode culminar na privatização da empresa.

As debêntures, classificadas como simples e não conversíveis em ações, possuem valor nominal unitário de R$ 1 mil e estão programadas para serem emitidas em 15 de março de 2026. A operação, destinada exclusivamente a investidores profissionais, terá prazo de vencimento de dez anos, reforçando o caixa da companhia em um momento crucial de transição.

Estruturação do follow-on e golden share

O governo mineiro definiu os coordenadores globais para a eventual oferta secundária de ações, com o BTG Pactual atuando como coordenador líder, acompanhado por Itaú BBA, Bank of America, Citigroup e UBS BB Corretora. Apesar da definição das instituições financeiras, a oferta ainda não está formalmente em andamento, dependendo de aprovações societárias, condições de mercado e trâmites regulatórios.

Em assembleia realizada na segunda-feira (23), os acionistas aprovaram a criação de uma classe especial de ações, conhecida como golden share, que garantirá ao Estado de Minas Gerais poder de veto em decisões estratégicas, mesmo em caso de diluição relevante de sua participação acionária. Esta estrutura permite que o governo mineiro venda até a totalidade de suas ações, utilizando os recursos para amortizar a dívida com a União.

Trajetória de desestatização e expectativas do mercado

O processo de desestatização da Copasa, debatido há aproximadamente oito anos, ganhou tração significativa no final de 2025 após aprovação pela Assembleia Legislativa de Minas Gerais. A proposta prevê transformar a companhia em uma corporation, modelo em que o capital é pulverizado e não há controlador definido, embora o Estado mantenha influência estratégica através da golden share.

Nos últimos doze meses, as ações da Copasa acumulam valorização próxima de 160%, refletindo as expectativas do mercado quanto ao avanço do processo de privatização. Analistas financeiros mantêm perspectivas otimistas sobre o papel.

O JPMorgan Chase elevou sua recomendação para compra no início de fevereiro e revisou o preço-alvo de R$ 30 para R$ 66, estimando potencial adicional de valorização. Outras instituições, como BTG Pactual e Itaú BBA, também mantêm recomendações positivas, avaliando que a mudança de controle pode destravar ganhos de eficiência operacional, disciplina de capital e potencial de geração de valor aos acionistas.

Com o reforço de caixa proporcionado pela emissão de debêntures e a estruturação do follow-on, a Copasa sinaliza que o processo de privatização entra em fase mais concreta, marcando um capítulo importante na trajetória da companhia de saneamento mineira.

Fonte: Investidor 10