Copom decide Selic nesta quarta com mercado dividido após alta do petróleo

O Copom (Comitê de Política Monetária) inicia nesta terça-feira (28) e conclui na quarta-feira (29) mais uma reunião para definir o rumo da taxa básica de juros da economia brasileira. No centro da expectativa está um novo corte de 0,25 ponto percentual na Selic, que levaria a taxa de 14,75% para 14,50% ao ano e marcaria o menor nível em quase 12 meses.

A decisão, no entanto, acontece em um ambiente mais complicado do que o observado na reunião anterior. A guerra no Oriente Médio elevou a pressão sobre os preços do petróleo, enquanto os indicadores domésticos seguem transmitindo sinais mistos. Ainda assim, o mercado trabalha com a possibilidade de uma nova redução dos juros nesta semana.

Entenda o caso

O ponto principal desta reunião do Copom é saber se o Banco Central vai manter o ritmo de corte da Selic mesmo com o aumento das incertezas no cenário internacional. A expectativa predominante é de uma redução de 0,25 ponto percentual, o que colocaria a taxa em 14,50% ao ano.

Esse movimento ganharia relevância porque ocorreria em meio à piora das projeções para a inflação. Desde a última decisão do comitê, o petróleo disparou por causa do conflito no Oriente Médio, enquanto os alimentos voltaram a pesar no orçamento das famílias brasileiras. Com isso, o mercado passou a ver a inflação deste ano acima do teto da meta perseguida pelo Banco Central, que é de 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%.

Ao mesmo tempo, a atividade econômica brasileira mostrou algum fôlego. A prévia do PIB avançou 0,6% em fevereiro, o que sugere retomada em parte da economia. Por outro lado, a criação de empregos formais ficou abaixo do esperado no mesmo mês, um sinal que pode indicar desaceleração do mercado de trabalho.

No câmbio, o dólar perdeu força com a valorização das commodities e a forte entrada de capital estrangeiro no país. Esse comportamento ajuda a aliviar parte da pressão inflacionária, embora não elimine as preocupações com o quadro geral de preços.

Por que isso chama atenção

A reunião desta semana chama atenção porque reúne, ao mesmo tempo, fatores que puxam a inflação para cima e sinais que permitem algum espaço para cortes adicionais nos juros. Esse contraste explica por que o mercado acompanha não só o resultado da decisão, mas também o tom do comunicado que será divulgado pelo Copom.

A XP avalia que a Selic deve cair para 14,50% nesta quarta-feira (29), argumentando que a evolução do cenário econômico é compatível com níveis nominais mais baixos de juros. A casa, porém, espera um comunicado mais duro do comitê, reforçando a necessidade de cautela para lidar com os efeitos de médio prazo dos choques inflacionários.

Mesmo assim, a XP não acredita que o Copom vá sinalizar uma interrupção do ciclo de calibração dos juros na próxima reunião. A projeção da instituição segue apontando para mais um corte em junho.

O Santander também vê espaço para uma redução de 0,25 ponto percentual agora. Para o banco, seria difícil justificar tanto uma pausa quanto uma aceleração do corte de juros diante da volatilidade recente do petróleo. Ainda assim, a instituição acredita que o Copom evitará dar pistas sobre junho, preservando flexibilidade para diferentes desdobramentos, inclusive corte adicional, redução mais intensa ou pausa no ciclo.

Já o Itaú BBA espera uma mensagem de serenidade e cautela. Na visão do banco, os próximos passos da política monetária seguirão dependentes da evolução dos dados e da leitura contínua do balanço de riscos, incluindo o impacto da guerra no Oriente Médio.

Outro ponto que tem movimentado as projeções é a trajetória futura da Selic. As incertezas provocadas pelo conflito fazem os economistas revisarem com frequência suas estimativas para inflação e juros. Antes da guerra, o mercado esperava a Selic em 12% no fim do ano. Agora, a projeção subiu para 13%. No mesmo período, a expectativa de inflação passou de 3,91% para 4,86%.

O que pode acontecer agora

Se o Copom confirmar o corte esperado, o mercado vai passar a olhar com ainda mais atenção para a linguagem do comunicado e para qualquer sinal sobre a reunião de junho. É exatamente aí que pode estar a principal informação desta semana: não apenas o tamanho da queda da Selic, mas o grau de confiança do Banco Central para manter o ciclo de flexibilização monetária.

A leitura dos analistas é de que o comitê deve preservar prudência, especialmente diante da piora no ambiente externo e da sensibilidade dos preços ao petróleo. Ao mesmo tempo, os dados recentes de atividade e câmbio ainda permitem ao mercado trabalhar com a hipótese de mais uma redução dos juros no próximo encontro.

Na prática, a decisão desta quarta-feira pode ajudar a definir se o Banco Central manterá o ritmo atual de cortes, se adotará um passo diferente ou se deixará a porta aberta para uma pausa mais à frente. Por isso, a atenção não está restrita ao número final da Selic, mas também à forma como o Copom vai enquadrar os riscos e as condições do cenário econômico.

A divulgação será feita após o fechamento do mercado, o que tende a aumentar ainda mais o interesse em torno do comunicado e das sinalizações sobre a condução da política monetária nos próximos meses.

Resumo rápido

O Copom se reúne nesta terça e quarta-feira para decidir a Selic, e a expectativa do mercado é de um corte de 0,25 ponto percentual, levando a taxa para 14,50% ao ano. A decisão ocorre em meio à alta do petróleo, à piora das projeções de inflação e a sinais mistos da economia brasileira. O foco, porém, vai além do número final: investidores e analistas querem entender o tom do comunicado e o que ele pode indicar para a reunião de junho.

Conforme informações publicadas por Investidor 10.